【周评】(8-9)经历阵痛 凤凰涅磐

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• 飞扬股神 (2008-8-10 14:40:03)

  温州帮从股市、楼市回撤资金超千亿 近日，各上市公司相继披露半年报，在已披露的部分上市公司半年报和之前的一季度报告中，细心的市场分析人士发现，一批浙江商人正纷纷减持套现其在上市公司中的股份，资金规模至少为10亿元。 股市之外，浙江商人原先投入到北京、上海等一线城市楼市(专题)、制造业的资金也在有规模地进行撤退。据温州 中小企业(行情 股吧)促进会统计，近两年，仅温州从外地回撤的资金规模就在千亿元以上。 在制造业普遍不景气、银根紧缩的大环境下，规模如此之巨的资金回撤后流向何方，必将引发市场的诸多联想。 资金大量进入民间金融市场 2008年2月28日至2008年3月7日， 钱江水利(行情 股吧)（600283.SH）第二大股东浙江省水利水电投资集团有限公司通过上海证券交易所系统出售其持有的公司无限售条件流通股共计1091.18万股，套现现金约1.3亿元；截至今年2月19日， 浙大网新(行情 股吧)（600797.SH）第二大股东浙江华辰物业开发有限公司通过 上海证券(行情 股吧)交易所系统减持公司400余万股，套现资金约5000万元…… 据记者不完全统计，共有40多家浙江企业在二级市场减持上市公司股份，套现现金超过10亿元，这并未包括一些个人大股东的减持套现。 资金大规模撤退的现象并非仅仅发生在股市。温州中小企业促进会会长周德文表示，受资本市场回调和房地产市场惨淡影响，尤其是温州商人对奥运之后一线城市的楼市并不看好，温州资金正在从制造业、房地产、股市全面撤离。目前温州仅从上海市场撤出的资金就在550亿元以上，从北京市场撤出的资金在400亿元以上，回撤的闲置资金保守估计超过千亿元。 “减持套现等均是正常的经济行为，但放到如今银根紧缩的大背景下来看，浙商近期急于回笼资金的集体行为并不寻常。”浙商研究会执行会长杨轶清表示，浙江“热钱”向来具有流动性强、嗅觉灵敏、转换周期快的“短平快”特点，一旦浙江商人们发现资金在股市、楼市的投资收益趋缓，就会迅速调整到其他投资收益较高的行业。其中会有大量资金流入“或明或暗”的浙江民间金融市场，以拆借或者委贷的方式获取高收益。 “资金从楼市、股市回撤的现象从去年下半年已经开始出现，在今年上半年表现得尤其明显。”周德文表示，希望回撤的资金能合理地用到制造业上，而非追求短期的高收益，毕竟制造业是产生财富的根本。 今年6月，浙江先是出台《公司股权出资登记试行办法》和《股权出资登记暂行办法》，7月份再次出台《浙江省小额贷款公司试点登记管理暂行办法》，首次通过制度承认了民间贷款机构的合法地位。 杨轶清表示，尽管从浙江部分地区已经制定的实施细则看，官方推出的小额贷款公司与民间期望仍有较大心理差距，如规定试点的小额贷款公司注册资本金上限不得超过两亿元等，但政策的出台无疑给民间资金持有者提供了强烈的心理暗示，即民间金融业的非法定义已有松动迹象。

• 飞扬股神 (2008-8-10 14:40:16)

  或将引发商业生态恶性循环 温州私营企业主张健（化名）日前向记者表示，最近有一家武汉的房地产公司老板来温州民间金融市场借钱，到处找当地企业担保，愿意出月息1~2角，只借半年，该老板承诺他的房地产项目半年后资金就能回笼，并还清债务。 “如果以月息两角计算，一笔1000万元的借款，按复利计算，到半年后须连本带利还款2200万元。”张健表示，“庄家”也会对借款的风险进行评估，如果庄家认为借款人的项目盈利没有可能超过借贷利息时，借款人承诺再高的利息也借不到钱。“但又有谁敢拍着胸脯说，他的项目盈利必定在20%以上呢？” 杨轶清坦言，目前浙江民间借贷的利息大多数在8分至1角间，放贷收益非常高，且多数通过地下钱庄等“灰色渠道”进行运作。尽管利息高得令人咂舌，但由于没有更好的融资渠道，加之受原材料、劳动力、煤电油运等要素价格持续上涨的影响，浙江制造企业的资金需求快速增长，部分浙江中小企业主对民间借贷仍趋之若鹜。 相关资料显示，今年1~4月份，浙江省规模以上中小企业财务费用增长40.55%，其中利息净支出增长45.18%，亏损面达21.03%，亏损总额70.60亿元，比去年同期上升了34.93%。1～3月义乌市规模以上企业利息支出2.2亿元，同比增长29.7%。温州市800家企业财务费用支出增长更是高达51.7%，利息支出增长51.2%。 恶性循环导致的直接结果是，不少企业因资金链断裂无法继续运营。目前已经曝光的案例有，今年5月，浙江明星企业台州飞跃集团资金链断裂，创立者邱继宝向政府提出破产申请。昔日的明星民营企业家，浙江省“青年星火带头人”，义乌金乌集团董事长张政建为高利贷所迫月前避居海外等。 知情人士表示，民间有借钱不过年关的说法。由于民间借贷的周期大多比较短，拆解资金的“会员”多要求在年底前得到“分红”，每年的下半年一向都是浙江民间借贷的还款高峰期。期间，“庄家”急于回收资金，企业开始收拢资金，往往会集中出现借款企业因资金链断裂，老板逃跑躲债的情况，类似飞跃集团资金链断裂的案例绝非最后一起。 由于浙商集体从股市套现的情况仍属“新型案例”，浙商研究会目前仍未统计出由此回笼的资金规模。杨轶清分析称，但资金流向几乎可以明朗，一是进入民间金融市场以期高收益，另一个就是企业用于维持运营，“毕竟浙企目前的日子都不太好过”。 (本文来源：中国经营报 )

• 飞扬股神 (2008-8-10 14:40:27)

  基金、保险今年流出2170亿 A股行情散户化 2008年以来沪深两市继续深幅调整，统计显示1月2日至8月5日间沪指最深跌幅约53.5%，深成指最深下跌53.7%。在大盘连续的下跌过程中，基金作为市场最强大的主力一次又一次被推上质疑的舞台，而同样拥有雄厚资金实力的保险资金以“空军二号”的角色同样成为市场关注的焦点。 回顾7个多月以来市场主力资金流向，大智慧Topview数据显示在统计期内的146个交易日中，基金公司资金沪市净抛出1563.2亿元，保险资金（T类席位）资金净流出607亿元，合计2170亿元，而以大户、散户为代表的券商席位资金净流入2088亿元。 1563亿元做空 实力基金分歧显著 虽然59家基金会员2008年以来资金显著净抛出，合计1563.2亿元，并直接导致两市大盘节节败退，但如果根据不同时间段来观察具体基金会员交易记录，发现在大盘持续调整中实力基金对市场方向存在明显的分歧。 根据大智慧Topview席位综合分析数据显示，在1月2日至4月9日间基金会员“56”净抛出181.0亿元，同时基金会员“51”、基金会员“76”分别净抛93亿元及99.7亿元，成为首批做空大盘的实力基金，不过，在此期间行业龙头基金“71”资金却逆市净流入28.2亿元出现在净买入额排行第一位。继续观察基金在4月10日至5月14日间23个交易日的操作记录，我们惊奇地发现一季度还积极建仓的实力基金会员“71”却疯狂抛售142.7亿元，同时基金“320”、基金“352”两基金公司也合计净卖出115.6亿元，与以上三家实力基金扼杀印花税行情相反的是，净买入额排行第一的基金“357”资金却净流入61.9亿元。 有趣的是，在5月16日后的29个交易日基金会员“71”又出现21.8亿净买入额，其间5·12震灾是最大维稳行情背景，而在1月2日至4月9日间净卖出99.7亿元的基金会员“76”开始大幅建仓，合计净买入55.4亿元。事实上，在大盘进入7月后的持续筑底震荡行情中，多空基金出现明显的观望气氛，交易额萎缩显著。不过，部分基金除了在金融股上有所关注外，一批二、三线基金则持续活跃在中小盘蓝筹股上。

• 飞扬股神 (2008-8-10 14:40:42)

  保险机构变现沪市607亿元低廉筹码 众所周知，由于保险机构拥有大量的配售股和原始股，手中筹码成本是相当低廉的，因此借助牛市行情兑现筹码是相当诱人的，事实上保险机构确实进行了长达8个月的抛空行为。 大智慧Topview数据显示，2008年1月2日至8月5日间，保险资金（T类席位）总共成交1833.1亿元，资金净卖出607.3亿元，是沪市A股名副其实的第二大“空军司令”。其中，仅卖出额前三的 中国神华(行情 股吧)、中国石油(行情 股吧)、 大秦铁路(行情 股吧)资金净流出合计达173.4亿元， 工商银行(行情 股吧)、中信证券、中国中铁(行情 股吧)等蓝筹净卖出同样显著。此外，其间基金公司共净抛出1563.2亿元，虽然比保险资金多，但是我们知道保险基金也是基金的一大投资者，因此在基金的做空力量中，保险资金也是占据了一定贡献。在大盘整个暴跌过程中，与基金公司间存在分歧不同的是保险机构做空相当彻底，在第一季度中 中国平安(行情 股吧)和中国人寿两家保险巨头一度成为市场讨论重点。 行情散户化 券商席位净买2088亿元 基金、保险两主力联手做空超过2100亿元，大智慧Topview数据显示券商营业部成接盘主力，净买入额达2088亿元，其中仅 广发证券(行情 股吧)蛇口新华路营业部、 国信证券(行情 股吧)北京三里河路营业部、国信证券深圳泰然九路营业部三家活跃游资营业部资金净流入55亿元，另外，以中信证券为首的券商自营席位则净流入60.0亿元，同样素有QFII席位云集之称的中金淮海路营业部、申万上海新昌路营业部资金合计净流入80.0亿元。 最后，如果把统计期调整到6月18日至8月5日间29个交易日，除了“空军二号”抛售力度减缓外，提前完成调仓的部分基金已经出现试探性建仓迹象，显然主力机构对跌幅过半的市场估值逐渐认可。

• 飞扬股神 (2008-8-10 14:40:53)

  地产股下跌70%仍属正常 处在调整中期 中证投资 徐辉 本周万科在半年报中宣布大幅调整开工规模和竣工规模，表明万科对于未来地产行业的运行依然较为悲观。在这个因素的推动下，地产股以及相关的金融板块都出现比较大的调整，并进一步推动了大盘的向下调整。那么，如何看待地产业未来前景？ 地产股下跌70%仍属正常 在今年年初，笔者基于房价(专题)拐点出现的前提，认为地产股调整幅度将达到70%。为什么会有这样的一个判断，主要基于未来5年房价从预期上涨10%到预期下跌10%，将使地产股NAV下降50%，而市场因素又将起到30%左右的负面因素。也就算说，房价从预期上涨10%到预期下跌10%，将令地产股股价暴跌约7成。 由于人口红利、城市化和快速的经济发展，中国房价的长期上涨趋势依然不容置疑；但在这一过程中出现一年到一年半、甚至更长一些时间的调整，也并非不可能。而一旦房地产市场出现拐点，那么房地产股票的下跌将会非常惊人。 香港地产龙头长江实业在82年、87年、94年、97年2000年的地产业下拐过程中，股价分别下跌82.2％、63.2％、52.5％、71％和66.8％。香港其他地产股跌幅也差不多。完成这一下跌过程，一般耗时在12个月左右（如87年、94年、97年调整）；如果是大的地产周期，其耗时要达到36个月，也就是3年（如81年、2000年）。 对于拐点出现后地产股的下跌幅度和下跌时间，我的理解如下：首先，拐点出现后，香港地产股价格为何一般会下跌6成到8成？这是因为地产股估值一般以预测净资产为依据。在牛市中，分析师一般会假设未来5年房价会保持10％左右的增长；如果这一预期由10％上涨，变更为未来5年房价不涨（即涨幅为0），那么，预测净资产值会下降约3成；如果房价出现大幅下跌，人们会开始预期未来房价存在10％的下跌风险，这时的预测净资产值将再度回落2到3成。在这个过程中，仅净资产值就出现了约50％左右的出入。如果再加上牛市中，投资者往往会认为股价应当在预测净资产值基础上溢价20％交易，而熊市中，股价往往会跌破预测净资产值20％，甚至更多。所以，考虑到NAV和市场本身的溢价折价因素，地产股在房价出现拐点后将出现非常大幅的下跌，在大的循环周期中下跌60%至80%都不为怪。

• 飞扬股神 (2008-8-10 14:41:10)

  房地产业调整至多处中期阶段 笔者认为，目前房地产业的调整仍然处于初期，至多是中期的阶段。“地王”变成“债王”标志地产股调整初步结束，而地价的重新走高则可看成是地产业走出调整周期的确认符号。 笔者认为，一个地产业调整的小周期会包括以下几个程序：首先是地王频现（繁荣的象征，也是地产业可能见顶的前兆）；第二是房屋成交量的大幅度萎缩（表明尽管市场依然向好，但市场承受力出现问题，这时候股票市场可能出现小幅回调）；第三是地价出现大幅下跌（这往往意味着地产业的调整已经得到初步确认），地产股价格开始确认下跌趋势；第四是警觉的发展商降价销售，一段时间后，其他发展商跟进；第五是市场初步出现一手房价格低于二手房价格的奇怪现象，这是房屋成交量进一步萎缩，而地产价格也出现进一步下跌，最终导致二手房价格也大幅下跌。负资产现象开始出现；第六，由于销售量大幅下跌，半年后研究人员发现，竣工销售比大幅提升，以往供不应求的判断改变为供过于求，主流观点开始看空房价，而此时地产股往往已经下跌达到60%，甚至更多；第七，房价进一步下跌，空置率开始攀升。为了生存部分发展商进一步大幅降价销售，这时候降价比例可不是5％，而是20％到30％。与此同时，发展商普遍缩小开发规模，地产股进一步下跌，但跌幅开始趋小；第八，一年后，“地王”开始成为预售楼盘，市场售价大幅下跌，“地王”最终成为“债王”，部分高位拿地的发展商倒闭。这时候，房地产股票价格初步见底。第九，随着房价和地价的反复走低，二者都出现严重低估的倾向。最终，领先的地产商开始重新发现其中商机，土地拍卖市场上，出现罕见的地价上涨的现象。这标志着地产业的调整已经结束。 如果是一个大周期的地产业调整，将涉及国际金融危机或区域金融危机，国内通货膨胀，经济出现硬着陆，国际或国内股票市场出现大熊市，等等。如果地产业调整正好碰到这样的一个时期，那么调整的时间将会延长到2到3年。也就是说，此次地产业的调整可能在今年年底左右结束，但如果国内通货膨胀无法得到成功遏制，那么地产业调整可能要延长到2010年前后。 那么，目前地产业调整到了哪个阶段呢？我们现在可以看到，深圳和广州地区房价下跌已经导致负资产现象开始出现。这意味着深圳地产市场的调整大体进入了第五个阶段。但上海和北京的要慢几个节拍，现在还处在房屋价格初步调整，成交萎缩的阶段。所以，从全国的情况来看，地产业的调整应该说还处在初期，部分地区刚刚进入中期

• 飞扬股神 (2008-8-10 14:41:25)

  20080808每日分析 今日股指小幅低开 然后震荡下跌 至近几日低点后暂时企稳 10点50分多方尝试上 攻 11点15分股指上涨至近几日高点下方便掉头回落 成交量萎缩 13点30分以后 多 方再也无力支撑 股指向下变盘 大幅跳水 多方阵营再次出现多翻空 多方兵败如山 倒 在一次次的下跌中继性反抽中 多方一次次无功而返 非但没有取得战局的胜利 反而 耗尽了自己本来就越来越少的有生力量 多方非不为也 实不能也 多方实在令人同 情 今日收盘后 基本上大盘已破箱底 之后的中线走势不言自明 20080804我说过 大前日曾说过 下跌之路不会一番风顺…… 这段话在跌破箱底前一直有效 跌破箱底 后的走势将会让广大股民更加痛苦 20080730我说过 今后的下跌之路不会一番风顺 空方会在各个支撑位上不断遇到多方的防守反击 多 方虽然已无能力发动对空方的全面解放战争 被迫由战略进攻转为战略防御 但家底 尚未用光 仍留存一些部队 组织据点负隅顽抗还是能够办到 空方在层层推进的过 程中 沿途必将战事频繁 波折不断 20080723我说过 多方已是强弩之末 做多力量基本消耗迨尽 银行和保险独木难支 八股并不领情 广 大八股主力们不把大众全都引诱进来 牢牢的钉在半空 让大众动弹不得 主力们 誓不罢休 我的客户朋友们在下跌之中毫发无伤 非常安全 我有能力让客户们稳赚不赔 因为我 能回避风险 酒好也怕巷子深 我不得不自己说自己好 现在绝大部分市场大众都已被主力集团诱骗上当 被牢牢套住 动弹不得 主力集团再 度得手 达成目的 青山遮不住 毕竟东流去 散户大众赔钱是必然的命运 我只能尽自己最大努力 能 救一个是一个 多救一个多一个 做到自己问心无愧 不听我的 我也没有办法 佛曰 只度有缘人 一个年轻的老股民 一个年轻的老股民的博客 交流Q.Q七六八五四二零七一 博客请在谷歌、百度中查找"一个年轻的老股民" 网易博客 股市中只有赢家和输家，赢家赚的是输家的钱，庄家赚的是散户的钱，那么我们怎 样才能成为赢家，有能力赚别人的钱呢，并且象庄家一样赚大钱呢。 答案很简单，就是向庄家学习，跟着庄家操作，庄家买你也买，庄家出货你就清仓 ，由于我们资金小操作灵活可以非常轻松的跑在庄家前面获利了结，这就是跟庄的 学问，也是股市中赚大钱的唯一之道。庄家有资金优势操纵价格，散户有操作灵活 的优势进出快，所以聪明的散户总是跟着庄家一起喝酒吃肉赚钞票。 为什么你到现在还在亏钱，只是因为行情不好大盘太差吗。如果你这样想你就永远 无法在股市中立足，因为股市不可能总是行情好，一不好你就要亏钱，并且把行情 好时赚的钱也搭进去，那么你还不如回家睡觉。你亏钱最根本的原因是你站在了弱 势群体散户的一边，你跟谁羊群与庄家狼群苦斗厮杀，结果不问可知。如果你能够 做一只披着狼皮的羊混在狼群中与庄家为伍一起战斗，那么庄家吃肉你也吃喝不愁 了，自然财源滚滚。 我是一个来自中国民间的久经沙场的跟庄者，技术超群，信息灵通，善于与庄共舞 与庄家一起分享来自股市源源不断的财富和快乐。 我具有多年中国股市的操盘经验，对熊市股市运作规律有深刻独到的理解，善于在 熊市中发掘市场热点，捕捉逆势飞扬的龙头牛股，精于抄底抢反弹和高抛低吸的短 线波段操作，是帮助你在熊市中稳步盈利实现财富飞跃的最好老师。

• 飞扬股神 (2008-8-10 14:42:02)

  火电下滑水电稳增 电力公司上半年业绩冰火两重天 　上海电力、通宝能源和长源电力今天（8日）披露半年报，3家火电上市公司上半年均告亏损。已公布半年报显示，在水电上市公司整体业绩稳定增长的同时，煤价上涨对火电企业盈利能力的拖累，使电力板块中火电和水电公司的业绩分化更加明显。 　　上海电力上半年实现营业收入42.1亿元，同比增长7%。但是，全国煤炭价格持续大幅上涨，公司上网电价尚未得到调整，公司盈利能力受到严重影响，上半年亏损5.6亿元。其半年报显示，由于燃煤涨价，上半年营业成本达到42.93亿元，同比增长25%，竟高出了同期的营业收入。上海电力表示，上半年公司全资老电厂亏损进一步加大，公司控股参股的30万千瓦、60万千瓦级燃煤发电机组处于微利水平，仅外高桥第二发电公司的百万级燃煤发电机组和淮沪煤电有限公司2台60万千瓦煤电联营项目尚具备一定的盈利能力，但与去年同期相比也有大幅度的下降。 　　通宝能源半年报显示，公司火力发电的毛利率仅2.60%，较去年同期减少了19.48个百分点。该公司上半年亏损7253万元。 　　长源电力半年报称，公司电煤采购价格上升较快且采购质量有所下降，发电标煤单价持续攀升，营业成本同比大幅增加，导致主营业务亏损。数据显示，其电力收入较去年同期增长9.50%，但营业成本上涨更快，涨幅达到29%。长源电力上半年亏损额为2.19亿元。 　　在火电上市公司中，已公布半年报的 国投电力(行情 股吧)、 涪陵电力(行情 股吧)与上述3家公司情况相同，以火电为主的国投电力上半年净利润下滑近六成，涪陵电力亏损。宝新能源净利润倒是同比增长52%，不过该公司也不是个例外，其扣除非经常性损益后的净利润同比下降61%，抛售云南铜业和 航天电器(行情 股吧)两只股票实现投资收益3.75亿元，是该公司上半年最主要的利润来源。 　　在已公布半年报的电力上市公司中，以水电为主的文山电力、明星电力和闽东电力，上半年净利润均实现了不同程度的增长，只有 广安爱众(行情 股吧)因公司所在地渠江流域水量偏少等原因，净利润同比下降了4%。而已贴上新能源标签的川投能源，上半年净利润更是实现了287%的高增长